На днях советы директоров ОАО «РУСИА Петролеум», владеющего лицензией
на разработку Ковыктинского месторождения с запасами 1,9 трлн. куб. м. природного газа, и
ОАО «Восточно-Сибирская газовая компания», создающего
внутрирегиональную газотранспортную систему, приняли решения о созыве
внеочередных собраний акционеров 1 апреля и 25 марта. Планируется
рассмотреть вопросы, связанные с дальнейшим финансированием ковыкинского проекта. Обе
компании собираются получить кредиты от структур ТНК-ВР на сумму 5,2 млрд.
рублей.

Восточно-Сибирской газовой компании, учрежденной на паритетных
началах администрацией Иркутской области и ТНК-ВР для поставок газа с
Ковыктинского месторождения на региональный рынок, в этом году нужны 1,8
млрд. рублей на разработку ТЭО трубопровода Ковыкта
— Саянск — Ангарск — Иркутск
протяженностью более 550 километров и начало его строительства.
Привлечь необходимые средства за счет эмиссии не представляется возможным.
Администрация области даже свою долю в эмиссии на сумму 340 млн. рублей не
готова оплатить деньгами. В настоящее время достигнута предварительная договоренность о
внесении в уставный капитал ВСГК принадлежащего региональным властям
пакета акций ОАО «Верхнечонскнефтегаз» (11,2%), владеющего лицензией на
Верхнечонское месторождение с запасами нефти 200 млн. тонн. Впоследствии
ценные бумаги могут быть использованы в качестве залога для получения
банковского кредита. Недостающие 1,5 млрд. рублей планируется занять у ТНК-
ВР, для которой, как считают эксперты, это «небольшие деньги».

В случае с «РУСИА Петролеум» схема кредитования через ТНК-ВР, которой
принадлежит 62,89% акций компании, уже применялась. В сентябре прошлого
года оператор Ковыктинского проекта получил от аффилированного с ТНК-ВР
кипрского оффшора Skilton Limited под залог имущества и газа 1,5 млрд. рублей
под 13% годовых до 2009 года. Часть этих денег была направлена на выполнение
бизнес-плана «РУСИА Петролеум», часть — на гашение кредитов.

До 2004 года компания финансировалась за счет средств, привлеченных от
размещения акций. Однако от этого способа пришлось отказаться по вине
владеющего блокирующим пакетом акций «РУСИА Петролеум» холдинга
«Интеррос». В «Интерросе» отказались одобрить вопрос о выпуске акций
десятой эмиссии, чем заставили изрядно раскошелиться крупнейшего акционера
«РУСИА Петролеум». По этой же причине проведение эмиссии стало
невозможным и в 2005 году. «Интеррос» не хочет платить за эмиссию акций, а
другого способа привлечения денег в проект, кроме кредита, мы не видим,
заявил один из менеджеров ТНК-ВР. На этот раз «РУСИА Петролеум», чтобы
активизировать работы на промысле, собирается заимствовать у «дочки» своего
крупнейшего акционера 3,7 млрд. рублей.

По мнению аналитика ИГ «Регион» Константина Гуляева, обеспечением по
кредиту станет газ в земле, «компании больше нечем гарантировать возврат
денег». В минувшем году под будущие поставки углеводородов была
предоставлена большая часть займа, напомнил он. «РУСИА Петролеум»
заложила 1182 млн. куб. м газа по цене 977 руб. за тысячу куб. м. Наш собеседник
считает, что ТНК-ВР предложила «очень хорошие условия под виртуальный
газ». Он полагает, что и нынешний заем будет иметь схожие параметры.

В то же время Константин Гуляев намерение ТНК-ВР вложить значительные
средства в Ковыктинский проект трактует как уверенность в том, что за ней
будет и в дальнейшем сохранена значительная доля в проекте. Возможно, эта
уверенность также подкрепляется договоренностями с «Газпромом» о
реализации экспортной его части, отметил он. В свою очередь, Дмитрий
Мангилев из компании «Проспект» убежден, что кредит может быть возвращен,
даже при реализации газа на внутрирегиональном рынке.

Он согласен, что во многом масштаб проекта зависит от появления в нем
«Газпрома», с приходом которого ТНК-ВР уже не сможет в той же мере, как
сейчас, контролировать Ковыкту. Видимо, эти риски были учтены ТНК-ВР,
сказал Дмитрий Мангилев. Пока же, как заметил один из наших собеседников,
Ковыкта для основного своего акционера стала «бездонной бочкой». «ТНК-ВР
попала в сложную ситуацию: если не вкладывать деньги, то можно потерять
месторождение. По крайней мере, правительство постоянно грозит отнять лицензию на его разработку в
пользу газового монополиста, — сказал он. — Хотя и вкладывая деньги нельзя
быть до конца уверенным, что развитие проекта пойдет по сценарию ТНК-ВР,
инвестирующей в проект. К тому же еще до конца не ясно, кому все-таки будет
принадлежать газопровод».

Александр Воронов, аналитик ИК «Брокер Кредит Сервис», в связи с этим
высказал мнение, что в ситуации, когда условия вхождения в проект «Газпрома»
не определены, инвестирование средств за счет эмиссии очень рискованно.
Поэтому «в настоящее время выгоднее быть кредитором компаний,
продвигающих этот проект, чем их собственником. Ведь газовый монополист
уже дал понять, что не собирается особо тратиться на Ковыкту», — сказал
Александр Воронов. Таким образом, кредитуя, ТНК-ВР защищает свои
инвестиции, предположил он.